总市值85.69亿，北交所重组胶原蛋白第一股首日涨159.69%！

今天（7月20日），山西锦波生物医药股份有限公司（简称“锦波生物”）在北京证券交易所敲钟上市（股票代码：832982）。截至今日收盘，报127.25元/股，涨幅为159.69%，总市值85.69亿元。

至此，锦波生物成为了继巨子生物之后，国内又一家重组胶原蛋白上市企业，同时其也是“北交所重组胶原蛋白第一股”。

回顾锦波生物的上市之路，可谓是一波三折。

上市筹划启动于8年前。2015年，锦波生物在新三板挂牌上市；2019年12月2日，锦波生物更改上市辅导机构，并重新进入上市辅导期；2020年6月1日，上交所受理了锦波生物的科创板首发上市申请，随后其股票在新三板停牌。

但是，2020年12月24日，锦波生物以“公司战略调整”为由，向上交所申请撤回上市申请文件。上交所也终止对其审核，锦波生物于2020年12月30日在新三板复牌。

在科创板上市折戟后，锦波生物又开启北交所征途。2021年12月22日，锦波生物进入北交所上市辅导期；在2022年9月中止了上市审核，又于2022年11月再度恢复审核。

终于在2023年3月24日，北交所上市委员会发布今年第14次审议会议结果公告称，锦波生物符合发行条件、上市条件和信息披露要求，这意味着，锦波生物成功过会。

今天，锦波生物的IPO之路画上完美句点。继中国“重组胶原蛋白第一股”巨子生物成功上市后，锦波生物成为了国内第二家、北交所第一家成功上市的重组胶原蛋白企业。

此次IPO，锦波生物公开发行股票数量为500万股，募集资金总额为2.45亿元，发行价格为49.00元/股，创下北交所新股有史以来的最高发行价。

而这背后，也离不开其良好的业绩。回顾锦波生物近五年的业绩情况，表现可谓是十分亮眼。除了2020年，受到疫情影响，净利润出现了近5年内的唯一一次下滑，其余的营收及净利润均保持了稳步增长，近5年的毛利率也保持在80%以上。

今年第一季度，锦波生物继续高增，营收达到1.28亿元，同比增长98.28%；归属于母公司股东的净利润达到0.43亿元，同比增长180.94%。而稳步增长的底气更是来自于其在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位。

锦波生物成立于2008年，是一家应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，围绕生命健康新材料和抗病毒领域，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白的规模化生产的高新技术企业，同时也是国家级“专精特新”小巨人企业，更是国内重组胶原蛋白领域当之无愧的领军企业。

目前，锦波生物的业务构成主要是重组胶原蛋白产品、抗HPV生物蛋白产品，其中重组胶原蛋白产品又细分为医疗器械、功能性护肤品、原料和卫生用品。其中，重组胶原蛋白产品占主营业务收入比例逐年上升。2020-2022年，这部分产品收入分别为1.01亿元、1.63亿元和3.34亿元，占比依次为62.96%、69.81%和85.60%，2022年同增高达105%。

高速增长的业绩离不开其强劲的技术实力。据了解，锦波生物利用合成生物技术，国际首次实现了具有164.88°三螺旋结构的“A型人源化胶原蛋白新材料”规模化生产，以及植入级终端产品（重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维）转化，打通全产业链关键技术，实现了中国原创人源化胶原蛋白0-1的突破。

2021年6月，锦波生物“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”（薇旖美）获国家药监局批准上市，是国内首个获批用于填充注射的重组胶原产品，为相关材料临床应用及产业转化奠定了良好基础。

值得一提的是，目前国内拥有重组人源胶原蛋白医疗器械注册证的生产企业中，实现产品多样化、规模化的仅有锦波生物与陕西巨子生物。

高强度的研发投入始终是锦波生物建立行业领先地位的核心驱动力。据招股书显示，2020年至2022年，锦波生物的研发费用分别为2377万元、2907万元、4541万元，占营收比例分别为14.74%、12.45%、11.64%，呈逐年上涨之势，其研发投入率也高于同行业平均水平。

过去，玻尿酸一度霸榜美妆热门成分，更是被称为“医美印钞机”，在这个赛道上已经跑出了“医美三剑客”爱美客、华熙生物、昊海生科。如今，被号称为下一个”玻尿酸“的重组胶原蛋白赛道，也正站在风口之上。

数据显示，2022年中国重组胶原蛋白市场规模达到185亿元，占整个胶原蛋白市场规模的46.6%，同比增长率达71.3%。预计到2027年，中国重组胶原蛋白市场规模将会达到1083亿元，占据整个胶原蛋白市场规模的62.3%。而中国重组胶原蛋白市场最大细分市场是功能性护肤品，预计2027年市场规模将达到645亿元。

国家层面也出台了一些政策，来推动重组胶原蛋白市场的发展趋于正向化。例如，在2023年1月，国家药品监督管理局发布YY/T1888-2023《重组人源化胶原蛋白》医疗器械行业标准的公告(2023 年第 14 号)，重组人源化胶原蛋白行业标准正式形成。

颇为巧合的是，锦波生物参与制定的《重组人源化胶原蛋白》医疗器械行业标准（YY/T 1888-2023）也于今日正式生效。据悉，新规对重组人源化胶原蛋白的质量控制、技术要求、试验方法、稳定性、生物学评价以及包装、运输和贮存等进行了规定。

从目前已入局的“玩家”来看，巨子生物、锦波生物、创尔生物、创健医疗、聚源生物等已经成为当前重组胶原蛋白赛道的主要领衔人。其中巨子生物、锦波生物同时布局原料端和品牌端，创健医疗、聚源生物则主要聚焦原料端。

研发技术方面创尔生物、锦波生物和巨子生物皆拥有自研中心，研发储备丰富、研发水平较高；创尔生物具备医用级活性胶原大规模无菌提取制备技术；聚源生物、锦波生物拥有一流研发团队、产学研结合；巨子生物以类人胶原技术为核心，受到国家大力支持。此外，“玻尿酸巨头”华熙生物也入局了胶原蛋白领域，已经实现大分子的重组胶原蛋白制备。

聚焦在品牌上，重组胶原蛋白护肤产品及品牌包括丸美生物旗下的丸美、创尔生物的创尔美、巨子生物的可丽金和可复美、北星药业的敷尔佳、新锐护肤品牌溯华等，推出的产品品类多为面膜和精华液。其中，巨子生物头部效益明显，旗下胶原蛋白品牌已较为成熟，美业研究院数据显示，2022年期间，可复美+可丽金的市场总体占比高72.08%。

但是，目前入局重组胶原赛道的企业还不算多。面对庞大的重组胶原蛋白赛道，未来仍有无限发挥的空间。